百丽下半年利润率或将上升

    中国鞋网10月09日讯，根据商务部的统计，前 1000 大零售商在爲期 8 日的黄金周的首 3 日销售额按年增长 15% ，显示在经济不景气中消费支出仍然强劲。

    百丽国际将于 11 月中旬公布第 3 季度同店销售数据，但管理层暗示第 3 季度鞋类业务同店销售将优于上半年 7% 的水平。

    本行相信 2009 年下半年与 2010 年业务利润率将会上升，主要因为未来的折扣推度或促销活动将有所缩减，而新收购业务亦将开始産生正面的整合效应。

    存货过剩抑制了 2009 年上半年公司运动服饰业务的利润率。然而，管理层预计年底存货过剩问题将基本上获得解决，尤其是耐克品牌，这显示 2010 年运动服饰业务利润率将上升。对于耐克品牌，最近数月的同店销售将按年持平，优于上半年按年负增长的情境 ( 上半年按年下降 7%) 。

    基于更好的盈利前景，本行将 2009 年至 2011 年每股盈利预测上调爲 0.310 元人民币、 0.384 元人民币与 0.448 元人民币。

    百丽现价相当于 21.6 倍 2009 年市盈率， 18.0 倍 2010 年市盈率，本行认爲估值并不昂贵。

    重申买入评级，上调目标价至 8.71 元，相当于 20 倍 2010 年市盈率。