唯品会股价飙升 投资者仍需小心买进

　　【中国鞋网-鞋企股市】2012年最热门首次公开募股(IPO)交易之一的主角是中国零售商唯品会(VIPshop Holdings)，该公司股票去年3月在纽约证交所上市，到去年末时，这家公司的股价较发行价上涨了近两倍。这家总部位于中国广州的电子商务零售商专门从事特卖业务，即在网上出售打折商品，直到所推商品售完为止，它卖完一款特价商品通常要用三到五天。唯品会的产品只面向会员出售。

　　该公司目前已经成为中国最大的名牌产品网上折价销售商，截至去年12月份，其会员达到2,680万，他们中的近500万人在唯品会买过某种东西。唯品会说，该公司全部顾客中有近三分之二是回头客，他们喜欢在唯品会购物时的“激动和兴奋”。截至去年12月31日，该公司与5,800个品牌有合作关系，不过只与其中的700个品牌有独家合作关系。

　　唯品会去年的营收较上一年增长了两倍，达到6.921亿美元，这帮助该公司在去年第四季度实现盈利。分析师们的平均预期值是，唯品会2013年将实现营收14.2亿美元，每股收益68美分;2014年将实现营收20.9亿美元，每股收益1.35美元。唯品会的股价仍在快速上涨，最新股价超过了28美元，而该公司的股票发行价只有6.50美元。唯品会目前的市值为15亿美元。尽管该公司今年3月第二次发行了股票，而且中国股票的投资回报率总体疲弱，唯品会的股票仍取得了这一不俗表现。

　　中国人既喜欢名牌产品又想买到便宜货，其结果是中国到处充斥着假冒名牌产品。唯品会起初曾想出售普拉达(Prada)和路易威登(LVMH Hennessy Louis Vuitton)等名牌产品，但消费者却认为它卖的是假货。后来唯品会发现它可以专门出售中国名牌产品和外国中档名牌产品。该公司称它为所售卖产品提供100%的担保并承诺客户可以在购货七天之内退货。唯品会拒绝谈论该公司都出售哪些品牌的产品。

　　但一些问题也随之而来。一位名叫米夏埃尔?沙普捷(Michel Chapoutier)法国葡萄酒酿造商最近惊讶地发现，唯品会出售的一款衬衫标有“M Chapoutier New Dawn Dream”的牌子，他确实曾将自己的名字印在衣服上以推广其葡萄酒品牌，但唯品会出售的却并非他在网上展示的服装。虽然沙普捷的发言人拒绝就此事发表评论，但沙普捷对酿酒业杂志《葡萄酒观察家》(Wine Spectator)说，他正在调查是否存在商标侵权问题。

　　唯品会在监管部门公开备案的有关该公司第二次股票发行的文件中承认，该公司曾被指控说，在其网站上出售的一些产品是假货，还有一些产品未获得相关品牌所有者的授权。

　　《巴伦周刊》决定到唯品会的网站上一探究竟。许多商品的照片拍得赏心悦目，展示商品的模特也很漂亮。与此同时，唯品会还在销售芝宝(Zippo)打火机。但是有些打火机上有标签，有的只是在底部打上了印记。一个知名芝宝经销商对这些打火机并不熟悉，不过其他的一些打火机在他看来没什么问题。

　　《巴伦周刊》把一些打火机图片发给宾夕法尼亚州布拉德福德(Bradford)的芝宝总部。芝宝发言人和公司史研究者仔细查看了这些图片后说，我们的猜测是，这些打火机可能是在日本或某个国家非法生产的。不过芝宝公司和经销商都说，不看到实物没法得出结论。芝宝在中国通过淘宝网等授权经销商销售，并且很快将在淘宝网上开设自己的芝宝店。芝宝说，该公司仍在研究这个问题，但是不认为唯品会是授权经销商。

　　然后，我们浏览了三个网页的蔻驰(Coach)手袋。这些手袋在中国被大量仿制。知情人士说，他们没有理由根据图片怀疑其真实性。当然，折扣力度似乎也不是很大：唯品会上蔻驰手袋的价格在1,450元到2,660元之间，大概相当于234美元到429美元。蔻驰网站上大部分手袋的价格在200美元到500美元。

　　不过据蔻驰公司表示，中国唯一经过授权可买蔻驰手袋的地方是通过其官网()或内地90多家专卖店。该公司发言人只是说，公司与中国执法部门密切合作以执行其权利，但拒绝置评唯品会所售手袋的真伪。

　　唯品会拒绝说明为确保商品是正品或拿到销售授权采取了哪些措施，而是让《巴伦周刊》的记者去看公开资料。

　　那些资料显示，唯品会了解售卖仿制品的危险，并说已采取措施确保商品的正宗和销售授权。唯品会在监管备案文件中说自己可能面临的风险是，公众认为本网站出售的商品为非正品或伪造品，即使与事实不符，也可能会损害我们的声誉、损害我们吸引新客户或留住现有客户的能力，且降低我们的品牌价值。唯品会说，2012年退换货产品较2011年有所下降。退换货商品较多可能会减少收入，增加成本。

　　唯品会在一个不断扩大的市场中显得游刃有余。但竞争对手并没有坐以待毙。这些竞争者中既有昙花一现的小网站，也有阿里巴巴集团(Alibaba Group)运营的天猫(Tmall)等大型网上零售商，还有私人持股的京东商城(360buy)和在线零售商当当网(E-Commerce China Dangdang)。阿里巴巴由雅虎(Yahoo!)部分控股。分析人士对唯品会寄予厚望，该公司目前的市盈率高达41。走错一步可能意味着代价不菲。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心）