户外企业探路者12年年报点评：逆风飞扬

　　【中国鞋网-品牌观察】探路者公司偏重休闲领域的货品销售增速最快,电商业务运营良好。

　　按货品看,服装增长85.3%,鞋品增长56.7%,装备增长29.9%,这反映了公司正加快渗透户外休闲领域。按地区看,华南区营收增速最快,达98%,说明公司开拓南方市场的策略取得成效;电商业务共实现营收1.12亿,毛利率54.4%,其中电商品牌阿肯诺于12年上半年上线,实现105万元的收入;合资品牌DISCOVERY将于13年线上试销,14年开始线下铺店。

　　渠道总数达1395家,增速达34%,以二线城市的加盟店为主

　　12年公司净增店铺354家,总店数目达到1395家,其中直营店159家,加盟店1236家,主要铺设在重点二级城市和发达三级城市。同时公司也在优化渠道结构,增加面积大、产品全的大店数量,同时还开设了折扣店,12年末,共有折扣店193家。公司开店策略在13年保持稳定。

　　公司毛利率达50.94%,同比提升3.41%

　　公司通过整合供应商,取得规模优势,虽然12年秋冬季产品标牌价下调25%,但公司毛利率依然得到提升。存货:12年末,账面净值1.64亿,比年初减少0.14亿,反应了对存货的有效控制。应收账款4140万,同比增长220%,这是因为延长了授信账期和商场结算款推迟了支付。13年订货金额共19.98亿,同比增长40%。

　　12年公司订单执行率达90%,为给予加盟商更多的支持,公司13年秋冬的出货折扣从42折降至38折,这为全年业绩提供了有效保障。

　　当前估值已经体现出投资价值