内地三大体育用品品牌发布业绩报告

　　【中国鞋网-行业新闻】8月22日消息，据香港信报报道，自去年起，内地体育用品行业库存过高，体育用品商纷纷清理存货;但今年内地零售市道增长放缓，影响清除存货的进度，及361度上半年盈利分别倒退43.3%及23%，惟特步盈利微升0.3%，但亦将削减今年第三及第四季订货会的订单额。另外，三间公司的应收账项周转天数同告上升。

　　不过，由于三公司维持派中期股息，令一众体育用品股受追捧，股价纷纷炒起，急升6%至10%。其中匹克及分别升3.7%及8.5%，后者公布业绩后曾一度升11.5%，收报2.16元。

　　匹克料存货最快明年改善

　　中资分析员指出，由于市场已预期盈利倒退，反而担心削减派息;但三公司派息比率算好，故股价昨天受追捧，但仍缺乏基本利好因素支持股价。

　　至于市场关注的应收账项周转天数，三公司上半年同时上升，、匹克及361度分别上升16天、55天及25天。361度资本市场运营副总裁陈永灵表示，虽然应收账项周转天数增加，但应收账款有超过85%维持90天内;并强调上半年应收账款周转天数较去年年底已经有所下降，存货天数较去年同期改善，而终端零售商库存比维持在4倍。

　　至于存货方面，匹克上半年存货周转天数急升至86天，首席执行官许志华表示，首季同店销售增长持平，但第二季跌18.5%。由于内地宏观经济问题下，不会抱太大期望，存货预料不会迅速下跌，最快要明年首两季才好转。

　　毛利率料续受压

　　他表示，由于中端零售的分销商利润受压，公司为了协助他们减少存库，将加大折扣以消存货，令毛利率将持续受压。另外，特步首席财务官何睿博表示，明年首季订单额录得约15%至20%的按年跌幅，同时给予分销商折扣由60%增至62%，预期预料毛利率有一定下行压力，但今年7、8月销售情况已较上半年有改善。

　　经营活动现金流方面，特步及361度的经营活动现金流分别录得7.3亿元(人民币。下同)及14亿元，反而匹克录得1.13亿元的流出净额。匹克首席财务官蔡家豪表示，这是由于存货及应收账目较去年年底有所增加所致。

　　另外，361度上半年广告宣传费用占营业收入由去年同期的6.8%增加至13.5%，其中包括补贴分销售翻新店铺，361度资本市场运营副总裁陈永灵，预期广告宣传费不会持续增加，未来相关费用占收入比例料可控制在10%至12%。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心）