国内女鞋品牌第一梯队直面“生存烦恼”

　　【中国鞋网-品牌观察】女性白领打开就会发现，可能自己早已为国际、国际、鞋业等上市公司做过或多或少的业绩贡献。幸福总是类似，不幸却各有不同。如今，这些国内女鞋第一梯队品牌也有着各自的生存烦恼。即便是强大的百丽，也停止了增长的脚步。

　　国内最大零售鞋企百丽国际日前举行股东大会，公司首席执行官盛百椒会后表示，因天气关系，公司4月销售数据并不，但第二季度的表现会比第一季度更差。即便如此，盛百椒也否定了“百丽最坏时间尚未过去”的说法，但认为目前尚未见明显好转。

　　百丽遭遇分析师唱衰

　　百丽国际首席执行官盛百椒在股东周年大会后表示，4月销售不太好，原因主要是雨日达20天，9天假期中7天下雨，而平时集团在节假日销售情况较好，所以天气为主要因素。但5月销售已较上月有好转，希望维持。

　　但他相信第二季度同店销售表现肯定不如首季(鞋类同店销售增长4.5%)，目前仍会努力维持今年同店销售达到目标，但次季肯定不达标。即便如此，盛百椒仍在为公司打气，否定唱衰说法。盛百椒并不认为百丽最坏时间未过去，但认为目前的确尚未见明显好转，对下半年经济出现明显复苏不抱期望。他表示，公司方面仍会按原计划扩张店铺增长。集团的打折促销幅度与去年相同，在正常范围内。库存仍处于正常水平，并与去年持平。

　　事实上，为了让市场提前消化不太理想的公司表现，百丽高层在股东大会之前就开始向各大投行放出消息，表示2013年以来百丽国际的销售将进一步放缓，二季度的业绩增长将低于第一季度。

　　百丽管理层在电话会议中表示，4月份零售环境相对疲弱，令销售进一步放缓，表现令人失望，尽管5月已有少许复苏，但幅度不算明显。另外，在首季取得11%同店增长的体育服饰，5月增幅亦有所收窄。

　　摩根士丹利发布报告认为，鉴于第二季整体比较基数较高，故相信百丽期内同店表现会较为疲弱。该行把百丽评级由“增持”降至“与大市同步”，大削目标价21%至13.9元。

　　瑞银则将百丽今明两年的盈利预测下调6%及9%，并把目标价降17%至10港元，评级维持“沽售”。除了为公司销售情况不乐观进行辩护，盛百椒还得忙着安抚小股东情绪。从2013年首个交易日算起，百丽股价一度跌逾三成。 1月2日，百丽股价报收17.36港元。 5月27日，股东大会召开的前一日，百丽股价竟跌至11.76港元，创年内新低。

　　如此一来，自然有小股东像牙痛一样坐立难安。据相关媒体报道，股东大会当日，一对老年夫妇在百丽股东会门外申诉，称近期买入百丽几万股，账面上就亏损了十几万元港币。这对夫妇先发觉因没有登记而被不准参与股东会，尽管经过沟通依然不能参加。难得有机会向公司高层申诉，这对老夫妇却只能望门轻叹。不过，5月28日股东会后，百丽股价又有所反弹。盘中一度升逾5%，最终收报12.32港元，较前一交易日股价大涨4.76%。

　　对于股价犹如过山车般的走向，公司首席执行官兼执行董事盛百椒表示爱莫能助，只能慨叹：“股价难以掌握。 ”

　　今年2月21日，百丽国际发布盈利预警称，2012年公司盈利接近市场预测较低端。当天，股价急挫，全天跌16.77%至15.28港元，成交额急升至20.66亿港元创近一年半新高。

　　年内，百丽还遭遇大股东减持。港交所资料显示，百丽国际主要股东摩根大通于今年4月3日，场内减持公司好仓544.45万股，套现6821.9585万港币，成交均价12.53港币，最高成交价12.59港币。变动后持股5.87316276亿股，持股占比6.96%。

　　股票投资者眼中的百丽国际，就是一家年内至今股价跌幅超过两成半的公司。公司股东之一的盛百椒坦言，现时百丽正为长远发展做好工作，可能短期会对业绩有负面影响。他强调不会为股价表现所左右，目的都是为公司健康发展着想。

　　星期六增收没有增利

　　成功总是类似，烦恼则各有不同。

　　日前，星期六鞋业披露的2012年报显示，报告期内，实现营业收入15.7亿元，同比增长16.4%;营业利润7817.2万元，同比减少45.3%;归属于母公司净利润5583.4万元，同比减少43.85%。

　　第一创业证券发布研究报告称，星期六鞋业年度报告显示，从2008年至2012年，公司的存货量增长3.44倍。但公司方面极力掩饰这一现象，往往将其解释为自营店数量增长、为拟开设的新店储备存货以及增加网络销售备货等。事实上，公司从2008年2012年这五年间，营业收入仅增加2倍。

　　年报数据还真实反映了星期六最近一次收购给公司带来的影响——门店锐减、库存增加。

　　2012年7月，星期六与海普制鞋有限责任公司签署《股权购买协议》，以2.64亿元为收购价格，购买海普制鞋80%的股权。

　　相关资料显示，海普制鞋为外国法人独资企业，注册资本为1725万美元，公司股东(发起人)为一家成立于2006年的、注册于英属维尔群岛的公司。

　　据星期六当时披露的董事会决议透露，海普天津旗下主要品牌为d:fuse，于2006年进入中国，目前在国内门店数量达206家。同时，经会计师事务所审计，海普制鞋2011年度和截至2012年3月31日分别实现主营业务收入1.53亿元和4214.45万元;实现净利润分别为1016.83万元和124万元。

　　值得一提的是，星期六收购海普制鞋时，海普制鞋的净资产为1.04亿元，根据资产基础法评估出来的净资产为1.11亿元，增值率为7.21%;根据收益现值法评估出来，海普制鞋股东全部权益投资价值为3.33亿元，增值率高达2.2倍。最终星期六以选取后者作为评估结果，以2.64亿的价格收购了股权。

　　收购海普给星期六带来了什么呢?星期六2012年年报显示，星期六报告期内收购海普制鞋接收自营店196个。值得一提的是，收购时海普制鞋的国内门店数量就达到206家，这意味着在短期内海普制鞋关闭了10家店。

　　年报同时显示，海普制鞋并表后2012年实现营业收入3982.99万元，营业利润168.43万元，净利润248.53万元。由于公司是在2012年11月起纳入合并财务报表范围，这意味着248.53万元的净利润是在11月和12月实现的，上述两月平均每月实现净利润124.27万元。

　　由于2012年一季度海普制鞋实现净利润124万元，按上述数据测算，公司全年的净利润可能不足 1000万元，较 2011年全年实现1016.83万元的净利润出现下滑。按这一增长速度，星期六2.64亿元投资要回本，需超过26年。

　　同时，星期六存货金额也不可小觑，2012年海普制鞋的存货就有1.02亿元。在星期六已有10亿元存货的背景下，海普又增加十分之一，未来存货消化将成一大问题。

　　达芙妮自营影响盈利

　　曾在2012年8月底遭遇加盟商集体维权的达芙妮日前公布年度财报。数据显示，其自有核心品牌在大陆市场的营业额增长达25%。遗憾的是，达芙妮并没有能够乘胜追击。

　　2012年8月，中部地区数个城市的达芙妮加盟商曾齐聚上海达芙妮总部维权，直指其“过河拆桥”。达芙妮方面也较强硬地回复称未来方向确实以自营渠道为主。

　　这一点也再次在其年报中得到证实。达芙妮年报中称，2012年，集团共关闭“经营不善的加盟店铺113家”。截至2012年底，达芙妮直营店铺比例已上升至85%，较上年底攀升4个百分点。但达芙妮方面的公关人员表示，2012年对加盟店“痛下杀手”的举动应该不会再次发生。 “今年我们的大方向是继续发展直营店，但还是会维持加盟店为辅的模式，直营店和加盟店间的比例计划上是8比2。 ”

　　近日，达芙妮发布其2013年一季度财报。财报显示，一季度销售微跌。对此，业内人士称是因为去年的高增长导致基数较高，更为重要的是其去年下半年的 “去加盟化”已经开始波及2013年的经营。

　　数据显示，达芙妮今年首季销售点净增100个，其中包括新增127店、关闭27店，截至3月底核心品牌销售点共6469个。

　　而在其不久前公布的2012年业绩中显示，公司在2012年实现营业收入105亿港元，同比增22.8%;净利9.5亿港元，同比增2.4%;存货方面，货值达到23.7亿港元，同比增长15%。

　　此外，记者注意到，考虑到百货公司渠道整体表现疲软，达芙妮方面对旗下高端“AEE”和拥有经销权的“ALDO”等品牌有整合计划。达芙妮年报透露，“集团年内将整合自有中高端品牌‘AEE爱意’、‘Ameda’和拥有独家经销权的国际品牌‘AEROSOLES’、‘ALDO’的销售网络，计划将减少销售点51个。 ”

　　业内人士分析称，从几家鞋企年报数据来看，2012年百丽、达芙妮的开店数仍然增长，但主要增长来自自有品牌店或自营店，加盟店几乎没有增长。这说明，过去粗放的连锁扩张方式已需要改变了。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心，合作媒体：）