户外鞋服品牌探路者：较高增长有望持续

　　【中国鞋网-鞋企股市】日信证券研究报告指出，2012年前三季度公司累计实现营业收入6.24亿元，同比增长45.27%，实现营业利润1.15亿元，同比增长78.78%，归属于公司普通股股东的净利润8133万元，同比增长51.16%，符合预期，继续保持了较高增长速度。

　　随着2012年秋冬装上市，公司正式推出新的设计体系和价格定位，并基于新品牌定位，推出汪峰形象代言、密集媒体投放广告、多样化活动推广等，持续提升品牌的美誉度和影响力。公司继续加强店铺精细化管理，通过折扣店铺、集团客户、电子商务等，有效降低过季库存占比。在巩固核心和一级市场渗透率的同时，公司继续加快拓展二级城市和发达三级城市，提升单店面积，推进多元化渠道结构。截至三季度末，公司店铺总数已达1352家(其中加盟店1131家，直营店221家)，较2012年6月30日净新开店126家。公司通过规模化的采购议价优势，在保持合理毛利率水平的前提下，相应调低了2012年秋冬季重点品类产品平均吊牌价格，进一步提升市场竞争力。

　　预计公司2012-2014年收入预测为12.48亿、19.85亿、29.22亿，分别增长65.58%、59.03%、47.20%;维持EPS预测0.51元、0.80元和1.20元，PE为36倍、23倍和15倍，维持“推荐”评级。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心）