鞋企奥康:多品牌运作与主线提升并举

　　【中国鞋网-品牌动态】知名鞋企开店进程顺利，全年预计开店数量提升至1000家。公司年初预计2012年店铺数量将达到5100家店，对应新开店数量在600家左右。公司上市之后品牌知名度得到了进一步的提高，加盟商积极踊跃，目前2012年计划开店数量提升到1000家店。从目前开店的情况来看，预计公司能完成全年开店目标。

　　目前开店还是以加盟店为主，其中新开店铺中奥康店铺大约占40%-50%左右，对应400家到500家。目前公司的开店指导思想为：老经销商开多点，大城市开多店，小城市开大店。新店铺主要地区还是以公司销售强势区域--南方为主，地级市为主。

　　奥康店铺升级，开大店，提升品牌形象。目前奥康品牌的品牌形象对店铺面积的要求在不断提高，从目前经营情况来看，大店比小店能赚钱。店铺面积大，卖场大，才能把购买气氛做活，利于产品的销售。但前奥康大部分还是50-60平的店铺，今年新开奥康店铺的面积要求比原来要高，未来希望终端奥康店铺能达到80-100个平方。

　　奥康品牌目前是公司盈利的主力品牌，与公司其他品牌有着一荣俱荣、一损俱损的关系。未来公司保护性的资源还是会先给奥康品牌，保持主品牌的健康稳定发展。奥康品牌主力价格带为300-500元，定位商务时尚，主力消费者人群在30-40岁，销售渠道以街边店为主。

　　2011年末，奥康单品牌全国有3200家店，销售收入18.5亿左右，合计经营面积为20多万平方。预计未来全国奥康单品牌有4500家店的开店空间，平均店铺面积可达100平。从经营面积角度，奥康单品牌未来还有再翻一翻的空间。

　　红火鸟、康龙品牌店铺还有较大空间。康龙品牌，主力价格带为300-500元，定位：休闲时尚。2011年销售收入在3.5-3.6亿，全国700家店左右，品牌代言人为快乐家族。火红鸟品牌，主力价格带在200-300元，品牌定位：年轻时尚，2011年全国店铺在500家左右。红火鸟、康龙销售渠道都主要为街边店。目前红火鸟、康龙的全国开店空间还很大，由于与奥康主品牌销售渠道相同，可以共享加盟商资源。目前加盟商如果店铺面积较小，公司会引导加盟商开红火鸟、康龙店铺。

　　美丽佳人与万利威德定位中高端，打开商场渠道。美丽佳人(MEIRIE'S)为公司旗下中高端，品牌价格带为900-1900元，定位前卫时尚。

　　万利威德(Valleverde)为公司旗下中高端，主要价格带为1200-3000元，品牌定位尊贵时尚。美丽佳人品牌与万利威德品牌主要渠道为商场。目前国内中高端皮鞋的主要销售渠道还是依靠商场。

　　目前各品牌对商场有限资源的竞争相当激烈。女鞋龙头企业百利集团，旗下品牌众多，对商场的议价能力很强，一般商场给的位置好，而且扣点比较低，一般在17%-20%左右。而其他品牌的扣点要在25%-30%。商场渠道的打通，靠一到两个品牌是较为困难的，对商场的议价能力也比较小。公司未来也将考虑代理其他国外的品牌，提高议价能力，组团进入商场中高端皮鞋的销售渠道。

　　未来毛利率还有提升空间。公司2011年毛利率为34.6%,为来公司毛利率还有一定的提升空间。一方面公司产品收入结构具有一定的提升，提公司产品15-20%防御类的产品(比主价格带要低)，60-70%盈利性产品(主价格带产品)，15%-20%形象产品(比主价格带要高)。

　　恭维未来会选择一部分产品会提价。对形象产品的销售比例也会加大。另外一方面，公司目前开支整合外协厂，目前外协厂已从100较少到50几家，未来希望到30家左右。外协厂的减少会加大公司单客采购量，大规模采购具有国模效益和议价能力，从而降低采购成本提高毛利率。

　　估值和投资建议公司作为皮鞋行业龙头企业，其主品牌奥康在全国有较高的知名度，2010年销售额在男鞋市场排名二。我们预计公司2012-14年EPS分别为1.45元、1.85元与2.29元，对应的市盈率为17倍、14倍、11倍。作为行业龙头企业，公司未来依靠多品牌运作与主品牌的内生提高，业绩有望稳定增长。(中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心)